Способ 2. Приобретение и продажа покрытых опционов

Есть два времени в жизни человека. В течение которых ему не следует играть на вирже: котла он может себе это позволить и когда нет.МАРК ТВЕН

До сих пор мы уделяли основное внимание стороне продавца в рассматриваемом уравнении, т.е. когда вы, владея акциями, продаете опцион другому лицу (осуществляя продажу покрытых опционов). Теперь настало время узнать, какие возможности имеются у того, кто на другой стороне, - у покупателя опционов. После того как я приучил вас к мысли о преимуществах продажи опционов (чего стоит одно то, что у 80% опционов срок действия истекает до того, как возникает необходимость в нежелательном для вас «вызове» акций), - зачем, казалось бы, идти на риск, которому подвергается покупатель опциона? Что говорит в пользу того, что вам повезет оказаться в числе «счастливых» 20%?
Все зависит от акций, на которые вы делаете ставку. Как, например, поступить, если проведенный анализ убедит вас в том, что определенные акции могут повыситься в цене? Если точно рассчитать, то вы сможете удвоить, утроить, а то и еще более приумножить вложенные деньги. Если же вы допустите ошибку, то можете потерять все 100% премии, которую уплатите за опцион.
При покупке опциона имеется возможность извлечь из заключенной сделки прибыль двумя основными способами.

Метод 1. Вы получаете прибыль за счет удорожания акций. В нашем предыдущем примере Том - покупатель опциона. Он получает прибыль, если курс акций XYZ со временем оказывается выше пороговой цены, указанной в опционе. Разумеется, если цена акций не достигнет пороговой, он теряет всю сумму уплаченной им премии.

Метод 2. Вы получаете прибыль за счет удорожания самого опциона. Например, акции ABC продаются по 17 долларов за акцию. Опцион с пороговой ценой 20 долларов и сроком действия три месяца продается по цене 1 доллар за акцию. Вы покупаете контракт (на 100 акций), платя при этом 100 долларов. По мере того как акции дорожают, опцион дорожает тоже. Самое замечательное, что, по причине все того же рычага, любое увеличение курса акций самым драматическим образом сказывается на цене опциона. Если 20-долларовые акции подорожают на 1 доллар (что эквивалентно 5-процентному удорожанию), сам опцион может подорожать на сумму от 1 доллара до полутора (удорожание на 50%). Опционы, за которые вы заплатили 100 долларов, теперь могут быть проданы за 150 долларов. Это 50-процентная прибыль с инвестиции. И сделать это вы можете в любое время до истечения срока действия опциона. Однако следует помнить, что опционы представляют собой деградирующие фонды. Он способен подняться в цене в короткие сроки, однако, не будучи реализованным, по истечении срока действия полностью обесценивается. Чтобы обеспечить себе максимум прибыли с минимальным для себя риском, вам желательно продать находящийся у вас на руках опцион другому лицу (хотя бы за 30 дней до истечения срока его действия).

Мы уделим всю полноту внимания второму методу из двух названных. Наша цель будет состоять в том, чтобы получать прибыль за счет удорожания самого опциона, а не обеспечивающих его акций. Будем считать, что мы всегда находимся как минимум за 30 дней до даты прекращения действия опциона.
Очевидно, что правила приобретения опционов должны несколько отличаться от правил, которых придерживается их продавец. Продавая покрытые опционы, вы стремитесь к тому, чтобы дата прекращения его действия была по возможности ближе к дате продажи, поскольку в основном вы делаете ставку на премию. Таким образом, ваши акции оказываются выведенными из оборота на более короткое время, и ваш доход, в пересчете на годовые, является потенциально более высоким. С другой стороны, когда вы приобретаете опционы, вам желательно, чтобы временные рамки были по возможности шире, составляя по меньшее мере 90 дней, что дает время акциям подрасти в цене.

  Продажа покрытых опционов Покупка опционов
Временные рамки 2-8 недель Минимум 90-120 дней
Пороговая цена Надеются на то, что цена акций не превысит пороговую цену Надеются на то, что цена акций превысит пороговую цену
Истечение срока действия Надеются, что опцион останется нереализованным в течение всего срока своего действия Продают опцион за 30 дней до истечения срока его действия
Отбор подходящих акций Менее высокие требования к процедуре отбора Более высокие требования к процедуре отбора
Стратегия «входа» Менее высокие требования к стратегии «входа» Более высокие требования к стратегии «входо»
Стратегия «выхода» Стратегии «выхода» не требуется Требуется выверенная стратегия «выхода»

Интересно, что многие из фильтров, используемых нами при отборе опционов для продажи, идентичны тем, которые используются для облегчения задачи покупки подходящих опционов. Но нам необходимо запастись дополнительными страховыми полисами, поскольку мы в состоянии заработать крупные деньги в том случае, если курс акций существенно превысит пороговую цену. Если же цены на акции поведут себя, как им вздумается, наш потенциальный профит улетучится. (Нам такая мысль не по душе!)
Поэтому наша цель - выбрать самые «горячие» акции, способные к удорожанию в короткий срок с наибольшей вероятностью. В связи с этим наш отбор должен быть еще более строгим. Более жесткие критерии на этапе фундаментального анализа акций-кандидатов приведены в таблице 7.6.

ТАБЛИЦА 7.6. Покупка опционов: процесс отбора средствами фундаментального анализа

Фильтр 1: NM Фильтр 2: курс >50 долл. Фильтр 3: Доходы на акцию: 80+ Фильтр 4: ОУЦ: 90+ Фильтр 5: Рейтинг группы: А
         
         

Вам следует раз в неделю «прогонять через строй» колонок таблицы 7.5 данные из Investor's Business Daily. Это отнимет у вас не более 20 минут. Временами испытание выдержат сразу шесть акционных предложений, временами ни одно. Вас должны интересовать только акции, котирующиеся выше 50 долларов. Такие акции более стабильны при прочих равных условиях и менее склонны к обвальному обесцениванию, случись неблагополучная ситуации на рынке. Взглянув на графики этих акций, вы поймете, что я имею в виду. В один день, когда я сам делал отбор по рассматриваемым критериям, у меня успешно прошли испытание четыре акционных предложения, и я как обычно составил для них рабочую таблицу (аналогичную ранее рассмотренной таблице 7.2).
Вопрос в том, какие из этих акций имеют наивысшие шансы существенно подорожать в течение короткого времени? Д-р Купер испробовал многие методы и определил для себя, что из сотен существующих он более всего доверяет двум индикаторам, относящимся к сфере технического анализа. Это 50-дневнее скользящее среднее и показатель Уильямса %R (Williams %R). Знакомство с этими индикаторами позволит вам уберечь себя от сотен часов проб и ошибок. Большей частью - ошибок.

50-дневное скользящее среднее

Посмотрим на график изменения курса акций, на который дополнительно нанесена кривая, описывающая 50-дневное скользящее среднее. График можно получить, посетив www.bigcharts.com, введя биржевой символ интересующих вас акций и кликнув на Interactive Charting (интерактивное построение графика). Вам хотелось бы отредактировать график таким образом, чтобы показать движение курса в течение последних шести месяцев. Кроме того, вы хотели бы, чтобы график был дополнен кривой 50-дневного скользящего среднего. А ниже, в отдельном окошке, вы хотели бы видеть кривую, отображающую изменение во времени показателя Уильямса %R (Williams %R). Словом, получить подобное тому, что изображено на графике 7.2.
50-дневное простое скользящее среднее (ПСС) рассчитывается путем сложения окончательных дневных котировок за предыдущие 50 дней и деления полученной суммы на 50. В результате получается средний курс акции за предыдущие 50 дней. Если график изменения курса акции в основном расположен выше кривой 50-дневного простого скользящего среднего, тогда велика вероятность, что тенденция к повышению курса сохранится и в дальнейшем. Когда курс акций оказывается ниже кривой 50-дневного ПСС, можно говорить с немалой уверенностью, что курс продолжит снижаться.
График акций с превосходным 50-дневным ПСС (неуклонное повышение с малым числом резких впадин и широких прогибов) показан на фафике 7.2. Следующим требованием для акций из числа отобранных на предыдущем этапе является повышающееся 50-дневное скользящее среднее.


ГРАФИК 7.2. Технический анализ с использованием 50-дневного скользящего среднего и показателя Уильямса %R